52조원 RWA 시장 커진다…한국도 ‘실물자산 토큰화’ 제도화 시동

STO 넘어 부동산·금·원자재·IP·매출채권까지…현실 자산의 온체인 전환 논의

“원장마다 유동성 갇혀선 안 돼”…결제·상호운용성·법적 권리 연결이 핵심 과제

글로벌 실물연계자산(RWA) 토큰화 시장이 빠르게 성장하면서 국내에서도 토큰증권(STO) 이후를 준비해야 한다는 논의가 본격화하고 있다. RWA는 부동산·국채·금·원자재·지식재산권(IP)·매출채권 등 현실에 존재하는 자산과 권리를 블록체인상 디지털 토큰으로 구현하는 구조다.

지난 8월 9일 기준 스테이블코인을 제외한 글로벌 토큰화 RWA 규모는 381억7000만달러로 집계됐다. 이 가운데 토큰화된 미국 국채가 162억1000만달러로 전체의 40% 이상을 차지했다.

STO가 첫 단계…다음 시장은 RWA

국내에서도 토큰증권 제도화가 RWA 시장으로 확장되는 출발점으로 주목받고 있다.

금융위원회는 지난 9월 토큰증권 정책방향을 통해 조각투자뿐 아니라 주식·채권·펀드 등 기존 정형증권까지 단계적으로 토큰화하겠다는 계획을 제시했다. 2027년 2월 1단계에서는 기관투자자 전용 사모 MMF와 사채, 신탁방식 비상장주식, 공모 조각투자증권 등이 우선 대상이다.

강준현·민병덕 더불어민주당 의원실은 28일 국회도서관에서 한국웹3블록체인협회, 한국블록체인산업협동조합, 인사이트3와 함께 ‘토큰증권(STO) 이후, 실물자산 토큰화(RWA) 입법과제 모색’ 세미나를 열었다.

민병덕 의원은 RWA 시장에서는 증권뿐 아니라 부동산과 금·원자재, IP, 매출채권, 에너지 자산 등 다양한 권리를 어떤 방식으로 디지털화하고 실제 자산과 법적으로 연결할지를 정해야 한다고 강조했다.

“토큰 발행보다 중요한 것은 서로 연결되는 시장”

전문가들은 RWA 시장의 핵심 과제로 블록체인 원장 간 상호운용성을 꼽았다.

김태림 엑시스 법률사무소 대표변호사는 하나의 증권을 하나의 원장에만 두고 다른 원장으로 이동하지 못하게 하면 유동성이 각 원장에 분산될 수 있다며, 안전성을 확보한 범위에서 원장 간 이전을 허용할 예외 조건을 논의해야 한다고 주장했다.

RWA가 실제 금융시장으로 발전하려면 결제 인프라도 함께 바뀌어야 한다는 의견이 나왔다.

한세진 금융감독원 수석조사관은 온체인 자본시장으로 전환하기 위해 해결해야 할 과제로 결제 지연과 시스템 리스크, 표준 부재, 법적 제약을 제시했다. 토큰화된 자산과 거래대금이 동시에 움직일 수 있어야 블록체인의 실시간 결제 기능을 제대로 구현할 수 있다는 설명이다.

향후 RWA 시장의 핵심 변수는 단순히 토큰화할 자산을 늘리는 것이 아니라 현실의 권리와 디지털 토큰을 법적으로 연결하고, 서로 다른 원장의 유동성을 결합하며, 자산과 자금이 동시에 결제되는 금융 인프라를 구축할 수 있느냐다. STO가 증권을 블록체인에 올리는 첫 단계라면 RWA는 부동산·금·IP·매출채권 등 현실경제의 자산을 실제 거래와 담보·결제까지 연결하는 다음 시장으로 떠오르고 있다.